速读：水战2025：1元水成常态，娃哈哈杀进一线

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作者：李馨婷

近日，两大饮用水企业龙头农夫山泉和华润饮料相继发布2025年中期业绩。期内，农夫山泉（09633.HK）收入256.22亿元，同比增长15.6%，毛利154.56亿元，毛利率达到60.32%；净利润约为76.22亿元，同比增长22.1%，净利率逼近30%。

其中，饮用水业务收入虽重回增长轨道，但受近两年“价格战”影响，该分部收入规模和盈利能力均未达到2023年同期水平。截至8月29日收盘，农夫山泉股价报收49.98港元/股，总市值超5500亿港元，年内累计升幅超50%

怡宝母公司华润饮料（02460.HK）上半年实现收入62.06亿元，期内利润8.23亿元，分别同比下降18.5%和28.7%。此外，华润饮料各种规格的饮用水产品收入均录得下滑。

在“二代”接班人宗馥莉的渠道策略推动下，过去主战场以低线城市为主的娃哈哈，也挤进了一线市场。

值得一提的是，去年以来，胖东来、东方甄选、元气森林等品牌相继入局包装饮用水领域，进一步瓜分了传统水企的市场份额。

2025年，包装饮用水市场的价格战声势渐弱，但行业的竞争程度有增无减，各大水饮企业也将发力重点放在了饮料品类战场，试图找到更多的增长曲线。

便利店货架上的饮用水。（图/时代财经摄）

1元水成行业常态，卖水没以前赚了

2024年，饮用水赛道风起云涌。农夫山泉推出绿瓶纯净水大打促销，娃哈哈在全国大举铺货纯净水产品，遭遇同行夹击的华润怡宝被迫迎战。一番混战下，2024年农夫山泉与华润饮料的饮用水业务收入均出现不同程度下滑。