观察：森马服饰半年净利暴增47% 高分红84%目标价上调21%

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CFi.CN讯：最新财报显示，森马服饰上半年实现收入67.2亿元，同比增长9%，归母净利润4.79亿元，同比增长47%。其中二季度收入32.7亿元同比增长7%，净利润1.68亿元同比增长52%。公司同时宣布每10股派1.5元现金红利，派息率约84%。童装收入48.3亿元同比增长12%，直营渠道收入增长23%，线上收入增长13%，门店总数优化至7617家，净减少314家主要为低效加盟店。

一份券商研报指出，公司童装品牌矩阵如PUMAKIDS、迷你巴拉表现强劲，直营与线上渠道拉动明显。研报认为，毛利率提升1个百分点至47.8%，销售费用率下降0.7个百分点至28.9%，整体净利率升至7.1%，经营效率持续改善是核心驱动因素。尽管零售环境存在压力，研报认为公司通过渠道结构优化和多品牌协同，全年收入有望稳健增长，利润弹性更大。

研报进一步分析，高分红政策有望延续，体现公司现金流充裕与股东回报意愿。基于经营效率提升趋势，机构上调2026年和2027年净利润预测，并将目标价上调8%至6.96元，较现价仍有21%上行空间。这些积极信号显示森马服饰在竞争中正逐步占据优势，未来增长潜力值得重点关注。